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最后,于是市场经常出现一种剧本:企业早期靠“模型叙事+管线数量”,看准高潜力适应症,估值上天;中期管线开始进入临床,现金流压力越来越大,然而管线证真证伪需要漫长时间,如果融资跟不上则面临艰巨的取舍困难;一旦关键临床失败,股价与基本面同步崩塌。近年海外的典型对照并不少。
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